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原料強弱發生分化預期畜禽飼料需求仍好

中國農業網  發布時間:2020-11-09 16:35:15  信息來源:

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觀點概述:

一、飼料

能量飼料:玉米:震蕩。長期大邏輯是,每年產不足需,臨儲庫存見底,飼料需求恢復正常。飼料中小麥對玉米的替代增加,乙醇汽油性價比走低,玉米期貨看震蕩。

蛋白飼料:豆粕:震蕩偏多。美豆極低庫消比6.43%,中國生豬需求預期逐漸恢復。南美天氣的不確定性和時間價值會給盤面帶來溢價。

二、畜禽養殖

生豬:高養殖利潤刺激供應恢復,看跌生豬價格。中長期來看,新增產能釋放的產量逐漸增多,豬價下跌趨勢延續。歷時2年零4個月生豬在2020年9月迎來周期拐點。

蛋禽:飼料成本上升壓縮養殖利潤,低養殖利潤去產產能,看多2101合約。6、7、8補欄少所以11月以后新開產少,去年8、9、10補欄多所以11月以后可淘量大,所以11-1月存欄下行。

肉禽:去年高利潤刺激祖代產能增加,當前處在產能增長及釋放周期,價格承壓,2021年5月之前飼料需求較好。

策略建議:

飼料原料端出現分化,豆粕會強于玉米,玉米看震蕩,豆粕震蕩偏強。畜禽產品端中長期看多雞蛋期貨2101合約。

風險提示:

2021年春節新冠肺炎復發風險。

能量飼料:玉米

1、價格及結構,玉米現貨錦州港(600190,股吧)平倉價下跌60元,期貨下跌80元。

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2、中國玉米供需平衡表,2016年以來產不足需,不斷消化庫存。

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3、供應

臨儲小麥每周400萬噸的拋儲,成交率70%,每周280萬噸,小麥現貨最近兩周持穩,玉米的性價比減弱,禽料中替代增多。陳化水稻的拍賣成交量也在提升。

小麥是中長期看漲的趨勢,特別像4年前的玉米,全球庫消比不斷走低。

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今年的拉尼娜效應從發生的時間點及幅度上,跟2006-2008年那次非常像,預估會對南美玉米及大豆產量造成減產。

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進口端,7月份以來中國至少購買了1114.30萬噸美國玉米。大選期間,中國對美豆美玉米的進口有所放緩。

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4、替代

華北玉米價格開始回調,因為玉米在飼料中的性價比低。

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蛋白飼料:豆粕

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巴西種植進度恢復至正常水平,阿根廷種植進度偏慢。

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現貨壓榨利潤良好,壓榨量處在最高位,大豆將會不斷去庫存。

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大豆庫存較高,未來進口量大。

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終端庫存變化不大,生豬對豆粕消費好,豆粕需求好,全國豆粕季節性回升。

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畜禽養殖

畜禽養殖中,生豬養殖利潤仍然偏好,肉禽及蛋禽養殖利潤都處在盈虧平衡點附近。肉禽的養殖利潤低有一定季節性原因。

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1、生豬

生豬極高的養殖利潤刺激供應恢復。

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能繁母豬存欄和生豬存欄逐漸恢復,目前恢復至8成左右,預估明年5月份在數量上基本恢復正常,以后主要是二元母豬替換三元母豬,優化母豬種群為主。生豬存欄要在2022年才能恢復正常。

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生豬對飼料的需求也會逐漸增多,預估2022年5月比2019年10月生豬飼料需求增加44%。

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生豬出欄量環比略有增加,屠宰場開工率上升,生豬出欄均重持平略低,生豬供應開始增加,從2019年10月開始能繁母豬環比開始增加,今年9月生豬出欄開始增加,生豬供需緊平衡之下,供應增加生豬價格大跌,我認為:歷時2年零4個月的豬周期開始迎來下行拐點。

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2、蛋禽

蛋價處在轉折點,雞蛋基本面正在發生邊際好轉。?

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補欄:當前補欄積極性減弱。

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淘汰:10月淘汰量不及預期,未來7個月可預期的淘汰量較大。

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存欄:10月的仍處于同期最高存欄。2020年下半年的存欄趨勢更像2015年,參考2015年四季度至春節前走勢。

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3、肉禽

白羽肉雞占整個禽肉產量的33%,是整個禽肉周期最短的,所以白雞在整個禽肉周期具有領先性。所以整個肉禽的飼料需求在2021年5月之前無憂。

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白羽肉雞未來供應預測:白羽肉雞的存欄及出欄,由祖代存欄所決定,歷史上祖代存欄對白雞出欄量具有領先作用。當前白雞在產祖代存欄處在上升趨勢中,未來的白雞供應壓力仍大,對飼料的需求仍然旺盛。

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從祖代存欄來看肉禽對飼料的需求在2021年5月之前仍無憂,蛋禽相對穩定,整個畜禽養殖對飼料在2021年5月之前都會處于向上趨勢。

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